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グローバルオンラインファストファッション小売業者のSheinは、米国やロンドンでの以前の株式公開計画が頓挫した後、香港でのIPO（新規株式公開）を正式に開始しました。同社は2億8000万株を1株あたり47.60香港ドルから49.50香港ドルの価格で売却しており、時価総額は最大270億ドルとなる見込みで、これは2022年のプライベート市場での1000億ドルというピークから大幅に低下しています。BybitSHEINUSDTプレマーケット無期限契約により、トレーダーは9月1日にSheinの株式が取引を開始する前に、ロングまたはショートポジションを取ることができます。
主なポイント：
Sheinは、2026年8月24日に1株あたり47.60〜49.50香港ドルの価格で香港IPO（新規株式公開）を開始しました。取引は9月1日に証券コード00625で開始される予定です。
SheinのIPO評価額は最大270億ドルとなり、成長の鈍化、関税の逆風、規制当局による調査が投資家心理の重石となる中で、2022年の非公開市場でのピーク時の評価額1,000億ドルを約70%下回る水準となっています。
BybitのSHEINUSDTプレマーケット無期限により、適格ユーザーはSHEIN株を証券口座経由で購入することなく、公開取引開始前にSHEINでロングまたはショートできます。
Shein（シーイン）は、シンガポールに拠点を置き、中国で設立されたオンラインファッション小売業者であり、約160の国と地域の買い物客に5ドルのドレスや10ドルのジーンズを販売していることで知られています。同社は、超低価格の衣料品を大規模に提供することで急成長を遂げましたが、現在は貿易コストの上昇、規制当局による監視の強化、そして世界的な電子商取引全体における競争の激化といった逆風に直面しています。
Sheinの2025年の売上高は418.5億ドルに達し、2024年の387.5億ドル、2023年の321億ドルから増加しました。しかし、成長は急激に鈍化しています。2026年第1四半期の増収率はわずか1.1%にとどまり、2026年上半期も概ねそのペースで推移すると予想されています。
Sheinは...へと転じました2026年第1四半期 9900万ドルの赤字, アメリカのデミニミス免除の終了と3億2800万ドルの公正価値による評価損.
その会社はまず2023年に米国でのIPOを目指しましたが、その後ロンドンに方針転換し、2026年7月に中国当局の規制当局の承認を得た後、最終的に香港に切り替えました。
重要な日程は以下の通りです：
2026年7月：シーイン、香港上場について中国規制当局の承認を取得
8月 24日:IPOが正式に開始。公開価格はHK$47.60〜HK$49.50。
8月28日売り出し価格は決定される予定です
8月31日:最終的なIPO価格および割当結果を発表予定
9月1日：香港証券取引所にて、銘柄コード00625で取引が開始されます。
8月25日、IPOのブックは、既存株主、中国関連ファンド、およびマルチストラテジーファンドからの需要により、満額となりました。
IPOレンジの上限で、Sheinの評価額は約270億ドルとなり、2022年の1000億ドルだったプライベートマーケットでのピークから約70%下落しました。同社は2024年4月時点でも640億ドルの評価額でした。
270億ドルの評価額で、Sheinはおよそ将来売上の0.7倍, H&M（1.1倍）および Inditex（4.0倍）より安価ですが、Zalando（0.4倍）を上回っています。
既存株主のBoyu、タイガー・グローバル、ジェネラル・アトランティックが主導するコーナーストーン投資家は、約3億8,300万ドル相当の株式を引き受けました。テンセント、グリーンウッズ、泰康人寿、UBSアセット・マネジメントも株式を取得します。
同社は調達資金の約80%を、技術力の向上およびグローバルなブランドプレゼンスの拡大に充てる計画です。また、過去のプライベート資金調達ラウンドにおける特別株を保有する一部の初期投資家に対し、最大35億ドルを現金で支払うことにも合意しました。
複数の逆風が重なり、SHEINの成長見通しに影を落としています：
関税ショック米国は、800ドル未満の物品に関税なしでの輸入を認めていた低額物品免税制度を撤廃しました。Sheinが販売する中国製の商品は、現在10%から87.5%の範囲の関税率が適用されることになり、2026年第1四半期の米国での収益を14.3%減少させる一因となりました。
証拠金圧力第1四半期の営業利益は、マーケティング費用およびフルフィルメントコストの増加により26%減少しました。2025年のマーケティング費用は49%急増して62億ドル（売上高の15%を占め、前年の11%から上昇）に達し、2026年第1四半期の支出は前年同期比でさらに31.4%増加しました。
規制当局による調査SHEINは欧州委員会および米連邦取引委員会（FTC）の調査を受けています。過去には、フランスで虚偽の割引表示疑惑、イタリアでグリーンウォッシングを理由に罰金が科されたことがあります。
コンペティションPDD傘下のTemuのような競合他社は、価格重視の消費者の奪い合いを続けており、顧客獲得コストの上昇が収益性を圧迫しています。
成長の鈍化と薄利売上高の成長率は、2024年の20.7%から2025年には8%、2026年第1四半期にはわずか1.1%へと鈍化しました。関税やマーケティング費用が利益を圧迫しており、営業利益率は低下しています。
規制の不確実性EUデジタルサービス法（DSA）の調査、米連邦取引委員会（FTC）による調査、およびフランスとアイルランドにおけるデータプライバシー関連の訴訟は、いずれも継続中です。Sheinは、現在進行中の法務・規制関連の訴訟に充てるため、約8,000万ドルを確保しています。
ガバナンス体制IPO株式の議決権は、創業者株式の10分の1となります。共同創業者のSky Yangtian Xu氏、Maggie Gu氏、Molly Miao氏、およびTony Ren氏は、上場後に議決権の90%を握ることになります。
地政学的エクスポージャー対米外国投資委員会（CFIUS）は、Sheinによる米国の衣料品ブランドEverlaneの8,000万ドルでの買収について、国家安全保障上の審査を行っています。
SHEINUSDTはBybitで取引可能です。プレマーケット・パーペチュアル、Sheinの株式が公開取引を開始する前に、対象ユーザーがSheinのロングまたはショートポジションを取ることができるUSDT決済デリバティブ。
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Sheinの香港IPOは、株式公開に向けた長く波乱に満ちた道のりの終わりを告げるものです。SHEINUSDTプレマーケット無期限契約は、9月1日を前にトレーダーが相場観を反映させる手段を提供しますが、第1四半期の収益成長率が1.1%に鈍化し、関税コストの上昇や規制当局による調査が進行している中、慎重なポジションサイジングとリスク管理 は不可欠です。
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